8月(yue)(yue)1日，中國國家統(tong)計局公布了(le)7月(yue)(yue)采購經理(li)指數(PMI)。數據顯示，7月(yue)(yue)官(guan)方制造(zao)業PMI為49.9，自今年(nian)2月(yue)(yue)以來首(shou)次跌破(po)50。

　　鳳凰財經(jing)訊（駐北美記(ji)者朱(zhu)易(yi)）8月(yue)1日，中國(guo)(guo)國(guo)(guo)家(jia)統(tong)計局公布了(le)7月(yue)采購經(jing)理指數(shu)(shu)(PMI)。數(shu)(shu)據顯示，7月(yue)官方制造業(ye)PMI為(wei)49.9，自(zi)今年(nian)2月(yue)以來(lai)首(shou)次(ci)跌破50。非制造業(ye)PMI報53.9，較上一個月(yue)上升0.2。財新制造業(ye)PMI與中國(guo)(guo)官方數(shu)(shu)據背道而馳，實現(xian)自(zi)2月(yue)以來(lai)首(shou)次(ci)對50水平線的(de)突(tu)破，且達(da)到(dao)九個月(yue)最(zui)高值，報50.6。

　　瑞士(shi)瑞信銀(yin)行認為：雖然非制造業(ye)PMI指數(shu)有所(suo)上升，但制造業(ye)PMI仍保持低迷，PMI的(de)(de)年(nian)內走勢(shi)同過去三年(nian)同期相比是最(zui)弱的(de)(de)。服務業(ye)的(de)(de)小幅增(zeng)長不(bu)能改(gai)變中(zhong)國整體經濟增(zeng)速(su)放(fang)緩的(de)(de)趨勢(shi)。瑞信預(yu)測中(zhong)國今年(nian)四季度經濟同比增(zeng)速(su)將會下降到6.3%，此前中(zhong)國國家統計局公布的(de)(de)今年(nian)二季度中(zhong)國GDP增(zeng)速(su)為6.7%。 

PMI的年內(nei)走勢同過去三(san)年同期相(xiang)比(bi)最弱

大型企業和中小(xiao)型企業差距拉(la)大 

　　周一公布的7月PMI詳(xiang)細(xi)數據(ju)顯(xian)示，中(zhong)國(guo)的中(zhong)型(xing)和小(xiao)型(xing)企業PMI下降到50以下，但是大(da)型(xing)企業的該項指(zhi)數略(lve)有(you)上升。這表明中(zhong)國(guo)大(da)型(xing)企業和中(zhong)小(xiao)型(xing)企業的發展差(cha)距愈發明顯(xian)，大(da)型(xing)企業增長穩健，中(zhong)小(xiao)企業面(mian)臨下行壓(ya)力。 

　　中國大型企(qi)(qi)業(ye)和中小型企(qi)(qi)業(ye)的發(fa)展差距愈(yu)發(fa)明顯（圖例說明：紅、黑、藍線(xian)分別代表(biao)大、中、小型企(qi)(qi)業(ye)） 

　　瑞信認為，該差距的擴大表示(shi)中(zhong)國制造業的增(zeng)長(chang)正(zheng)越來(lai)越多地倚(yi)賴政(zheng)府通過國企來(lai)進行(xing)刺激。月(yue)(yue)PMI總值和出口(kou)訂單值的下降說明制造業增(zeng)長(chang)在未(wei)來(lai)幾個月(yue)(yue)會變得更慢。數(shu)據顯(xian)示(shi)，七月(yue)(yue)PMI總值和出口(kou)訂單值均下降0.1。 

中國官方公布的年(nian)內各項PMI值與七月變化一覽 ▼

　　官方PMI同(tong)經濟增(zeng)速幾成正相關

　　本次(ci)公(gong)布的(de)財新PMI和中(zhong)國官方PMI顯一增一降，上次(ci)出(chu)現類似情況(kuang)還(huan)是在2015年2月(yue)。在上次(ci)出(chu)現兩(liang)個數據偏離的(de)結果后，財新PMI在未來幾(ji)個月(yue)大(da)幅下跌，并在很長一段(duan)時間內未顯復蘇跡(ji)象。 

中國(guo)官(guan)方PMI同財(cai)新PMI對比(bi) ▼

（紅線代表(biao)中國官(guan)方，綠線代表(biao)財(cai)新） 

　　瑞信認(ren)為，此時應更加關注(zhu)中(zhong)國官方公布的PMI數(shu)據(ju)，因為該數(shu)據(ju)同(tong)中(zhong)國放緩的經濟增速能夠相對應。 

非制造(zao)業(ye)回(hui)升難阻制造(zao)業(ye)疲軟 

　　瑞信(xin)銀行在公開的(de)分(fen)析文章中(zhong)表(biao)示：本次非制造業(ye)PMI報53.9，達(da)到七個(ge)月最(zui)高值，但(dan)在近幾個(ge)月公布(bu)的(de)數值中(zhong)并不非常突出。 

7月非制造(zao)業PMI上(shang)漲但并不突出 

　　建造業出色(se)的表(biao)現是拉動(dong)非(fei)織造業PMI上漲(zhang)的主要(yao)功臣(chen)，另外服(fu)務業也現小幅反彈(dan)。 

建(jian)造業助力拉(la)升非制造業PMI（圖例說明：紅線代表建(jian)造業，黑線代表服(fu)務業） 

　　然而，雖(sui)然中(zhong)國非制造業PMI連續(xu)三個月上(shang)漲，瑞(rui)信認(ren)為這不能(neng)阻止制造業PMI的持續(xu)疲軟。 

　　從(cong)六(liu)月初開(kai)始的(de)房(fang)屋(wu)銷(xiao)(xiao)售量和開(kai)發(fa)規模的(de)波(bo)動預(yu)示著(zhu)未來(lai)幾個月建(jian)造業(ye)將會(hui)低(di)迷。另外，房(fang)屋(wu)銷(xiao)(xiao)售的(de)疲軟很(hen)可能負面影(ying)響(xiang)到(dao)消費者的(de)消費心態，使更(geng)多的(de)人(ren)持(chi)幣(bi)觀(guan)望。瑞信同時預(yu)測(ce)，中國(guo)政府在今年(nian)下半(ban)年(nian)對大型重(zhong)工業(ye)國(guo)企(qi)的(de)加快投入也會(hui)影(ying)響(xiang)到(dao)服(fu)務業(ye)的(de)增長。 

　　中國政府反應(ying)不(bu)會(hui)太快 

　　瑞信分析稱：本(ben)次PMI的結果表明中(zhong)(zhong)國(guo)在七月的經(jing)濟增長更加倚賴政府通過國(guo)企所(suo)實行(xing)(xing)的刺激政策。但是，瑞信認為中(zhong)(zhong)國(guo)政府更擅于(yu)對已發(fa)生的經(jing)濟狀(zhuang)況(kuang)做(zuo)出反應而不擅于(yu)在經(jing)濟狀(zhuang)況(kuang)發(fa)生之前采取預防措施(shi)。鑒(jian)于(yu)中(zhong)(zhong)國(guo)PMI中(zhong)(zhong)的就業指數有回升跡象，中(zhong)(zhong)國(guo)政府不太可能(neng)在近(jin)期實行(xing)(xing)過多的刺激政策。 

中國就業PMI現回升趨勢 

　　圖中紅(hong)線代(dai)表中國國家統計局公布的(de)中國就業(ye)PMI變化趨勢，黑線為(wei)財新就業(ye)PMI。右(you)(you)下方的(de)藍線在47水平左右(you)(you)的(de)位置，當(dang)折線位于此藍線之上(shang)時，代(dai)表就業(ye)狀況對經濟發展(zhan)有利(li)。 ;

　　可以看到，現在(zai)兩條直線(xian)都位于(yu)藍線(xian)附近，且都成上升(sheng)趨(qu)勢(shi)。這說明中(zhong)國(guo)現階段就業形(xing)勢(shi)趨(qu)好，且已達到能夠推動經濟(ji)(ji)發展的(de)水(shui)平。瑞信認為，在(zai)這種(zhong)情況下，中(zhong)國(guo)政(zheng)府不會采取過多的(de)經濟(ji)(ji)刺激(ji)政(zheng)策，使得(de)中(zhong)國(guo)的(de)經濟(ji)(ji)增長將會是有(you)限的(de)。

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